Рынки рушатся, но есть повод для оптимизма

Bitcoin упал до 36 000 долларов США. Но действительно ли сейчас время отчаиваться? К рынкам всегда следует подходить рационально, поэтому мы решили подготовить анализ текущей ситуации. Также для того, чтобы понять, как могут двигаться рынки.

И так…

Это был непростой месяц для криптовалютного рынка — по крайней мере, если судить по цифрам: со 2 апреля весь рынок потерял около 16 процентов рыночной капитализации, достигнув 18 апреля минимума в 1,39 трлн долларов, но затем вновь поднялся до стоимости почти в 1,82 трлн долларов. Bitcoin и Ethereum также потеряли в стоимости 16,6 процента и 18,9 процента с прошлого месяца.

На самом деле, однако, это развитие не ограничилось криптовалютным рынком. Для S&P 500, одного из важнейших американских фондовых индексов, апрель стал худшим месяцем за последние 52 года: он потерял 13,3 процента по сравнению с началом года. Мы объясним, какое отношение к этому развитию событий имеет сообщество Bitcoin и рынок DeFi.

Рыночная капитализация всего криптовалютного рынка в апреле:

Как сейчас ведут себя майнеры и инвесторы

Крупные инвесторы воспользовались моментом, когда (согласно Coinmarketrate.com), Bitcoin упал ниже отметки 40 000 $, чтобы войти на рынок. Однако это не привело к тому, что крипто-активы значительно превысили эту отметку. В то же время удивительно большое количество майнеров Биткойна (больше, чем когда-либо за последние два года), продали свои долгосрочные позиции. Это также видно из так называемого индекса позиций майнеров (MPI), который измеряет общее количество денег в позициях, проданных майнерами (см. график ниже).

Кроме того, различные крипто-фонды также продали позиции на сумму около 97 миллионов долларов. Такое развитие событий можно проследить на примере решения центрального банка ФРС сократить объем своих облигаций на 95 миллиардов долларов в месяц для защиты от инфляции.

Колебаниям цен на рынке не предвиделось, пока не появилось сообщение, что ФРС планирует повысить процентные ставки на 50 базисных пунктов в мае. Кроме того, за снижение цен может отвечать и другой фактор — об этом свидетельствуют красные «свечи» на графике: падение китайских акций, сырьевых товаров и юаня. Ограничительная политика Народной Республики в отношении Covid 19 была еще больше ужесточена 25 апреля, что привело к остановке промышленного производства, нарушению цепочек поставок и, вполне вероятно, распродаже запасов BTC.

Индикатор сетевой ценности для транзакции (NVT)

Хотя индекс позиций майнеров и цены крипто-активов — это очень важные цифры, есть еще один показатель, к которому эксперты в эти недели присматривается очень внимательно: так называемый индикатор NVT (Network Value to Transaction). Это измеряет двухлетнее медианное значение деления общей стоимости сети на ее ежедневный объем транзакций, а затем умножает его на текущий объем транзакций.

Рассматривая значение за 28 и 90 дней, можно сказать, что в обоих случаях обнаруживаются признаки дна. Такое развитие событий исторически предшествовало периодам, когда Биткойн начинал ралли, как показано синими кругами на графике ниже в январе 2019 года, мае 2020 года и сентябре 2021 года. Потребуется некоторое время для подтверждения устойчивого пересечения 28-дневной линии над 90-дневной линией, поэтому нужно внимательно следить за развитием событий.

Падение рынков и текущее состояние

И вот, этот день настал. Катастрофа NASDAQ привела к падению Биткойна и криптовалют.

Название, выбранное американской прессой, довольно красноречиво: «Техническое крушение». NASDAQ потерял более 1000 пунктов, что стало худшим днем с 2020 года для ведущей мировой фондовой биржи. Основные технологические акции показали плохие результаты, очень плохие, и, как уже должно быть известно читателям, они уже давно сильно коррелируют с ВТС и миром криптовалют.

Рынок криптовалют также упал, причем потери в некоторых случаях достигали двузначных цифр. Биткойн даже упал ниже 36 000 долларов, но затем восстановился и стабилизировался на момент написания статьи на уровне около 36 500 долларов.

Это низкий показатель, учитывая, что всего несколькими часами ранее он пытался преодолеть отметку в 40 000 долларов. Все это произошло в вихре событий и изменений в настроении рынка, которые ошеломили даже самых искушенных рыночных аналитиков. Но давайте продолжим.

Первые ликования, но затем страх вернулся

Последовательность событий была любопытной. После ожидаемого повышения ставки в США на 0,50% рынки подымали тосты, не в последнюю очередь потому, что глава ФРС Джером Пауэлл практически исключил возможность повышения ставки на 75 базисных пунктов в последующие месяцы. Доверие к ФРС также выросло. Вместо этого, всего через 24 часа рынки быстро изменили курс, предсказав возможное повышение ставки на 75 базисных пунктов в июне, и начав каскад распродаж, которые буквально уничтожили и без того обветшавшие акции технологических компаний.

Не стоит говорить, что есть одна проблема. Пауэлл определенно не блещет авторитетом перед лицом надвигающийся гиперинфляции, которая, как опасаются рынки, уже полностью вышла из-под контроля, наряду с вялым, если не полностью отсутствующим, ростом. И кошмар стагфляции, который никто не считает нужным произносить из суеверия в слух, становится все более конкретным.

Поэтому реакция рынков в кои-то веки разумна, хотя, возможно, и не слишком взвешена. И именно на том, что он мог быть чрезмерным, мы можем разыграть наши карты на рынке, в то время как может закончиться шестая неделя подряд в красном цвете для Биткойна. Чего давно не видели.

Максимальная неопределенность среди аналитиков, хотя…

Неопределенность среди аналитиков высока не только в отношении Bitcoin и Ethereum, которые по-прежнему будут оставаться показателем всего сектора, но и для сектора акций. Некоторые говорят, что не видели подобной ситуации со времен кризиса 2008-2009 годов, а другие обеспокоены способностью ФРС снизить инфляцию до более приемлемого уровня.

Хотя, в отличие от Пауэлла, эксперты не считают, что это одна из фундаментальных причин сохранения инфляции на всех уровнях, особенно энергетической, они уверены, что некоторая нормализация ситуации поможет. Конечно, стабилизация политической ситуации в восточной Европе еще не маячит на горизонте, однако если удастся найти новый баланс, мы можем быть относительно уверены, что вернемся к более низким уровням инфляции.

И еще одно: рынок не может “истекать кровью” вечно.

Они обычно имеют очень бурную реакцию, особенно в ситуациях с такой степенью неопределенности, а затем пытаются скорректировать свой курс. Тот факт, что повышение ставки на 75 б.п. уже было оценено, открывает две альтернативы. Либо это действительно произойдет, и ничего не изменится, поскольку это уже было оценено, либо при снижении эффективной процентной ставки рынки значительно восстановятся.

Также пугает сокращение баланса ФРС. Это начнется постепенно и окажет сжимающее воздействие на рынки, в результате чего даже самые надежные ставки по облигациям опасно вырастут. Без “инъекций” центрального банка многие экономики могут начать трещать.

Так что, мы вступаем в выходные с настроением, которое никак нельзя назвать спокойным. Политика председателя ФРС Джерома Пауэлла может означать еще один неспокойный месяц для криптовалют.