Анализ сети Bitcoin: нет значительной активности на сети

Цена Bitcoin (BTC) вновь превысила отметку в 20 тыс. долларов и стабилизировалась, обеспечив период отдыха после высокой волатильности последних недель.

Согласно данным Coinmarketrate.com, сейчас, находясь на локальном минимуме, текущий медвежий рынок испытывает значительный недостаток активности в сети, что является классическим симптомом медвежьего рынка.

Рынок продолжает пребывать в состоянии чрезвычайного страха. Многие инвесторы покинули его, а институциональные инвесторы и компании заняли выжидательную позицию.

Давайте посмотрим на такие показатели, как:

• состояние рентабельности сети;
• очищение рынков деривативов от избыточного левериджа;
• отсутствие ончейн-активности и экономической вовлеченности.

Серьезно пострадала рентабельность

Учитывая давление продаж на цену BTC в последние месяцы, уместно отметить, что рентабельность сети близка к порогу 50% на данном этапе медвежьего рынка.

С совокупной доходностью 54,3% BTC, циркулирующие в сети Биткойн, остаются в основном в прибыли, несмотря на недавнюю чистку, и являются свидетельством растущей устойчивости участников к циклам.

Учитывая исторические минимумы, зафиксировавшие доходность ниже 50%, и скрытые убытки, все еще имеющиеся у LTH, дальнейшее падение вполне вероятно и исчерпает оставшееся давление продаж в когорте LTH.

В ответ на это падение общей прибыльности в мае-июне, во время двух периодов медвежьей волатильности, был перенесен рекордный объем убыточных монет — 280622 BTC.

Эти объемы перевода в убыток часто связаны с депозитами на биржах (желание продать) или реорганизацией портфеля.

Вновь были зафиксированы скачки объема, превышающие 100 000 BTC (оранжевый цвет), что указывает на то, что масштабы падения вызвали поведение, подобное тому, которое наблюдалось в конце медвежьих рынков 2015 и 2019 годов.

Слабая активность цепочки

Отсутствие участия инвесторов заметно на блокчейне, особенно через измерение количества новых активных сущностей, впервые в сети Биткойн.

Несмотря на ограниченный рост по сравнению с недавними медвежьими рынками, падение цены BTC ниже 20k $ вызвало значительный интерес: менее чем за 7 дней к рынку присоединились почти 104 000 организаций.

Обратите внимание, однако, что этот рост остается на «нормальном» уровне, и что эта метрика по-прежнему движется в пределах долгосрочного «бычьего» канала (красный), представляющего собой базу инвесторов с высоким уровнем убежденности.

Однако это еще не конец медвежьего рынка. Действительно, прежде чем цена сможет начать новый восходящий тренд, экономические обязательства участников должны будут восстановиться.

Количество активных адресов Bitcoin, также находящееся в долгосрочном восходящем канале, продолжает снижаться на фоне недавней распродажи, что является признаком ухода некоторых участников с рынка.

Сеть Биткойн, насчитывающая на сегодняшний день 833 тыс. активных адресов, продолжает расти, но демонстрирует признаки слабости в плане активности на цепочке и участия инвесторов.

Это подтверждается стагнацией количества сделок с сентября 2021 года. С примерно 240 тыс. транзакций в день сеть Биткойна является умеренно загруженной.

Отсутствие серьезного интереса к BTC отражается в снижении объема переводов, падении/стагнации транзакций, пустом мемпуле и низком спросе на блокчейн.

Эти условия выполняются на поздних фазах медвежьих рынков, во время которых многие инвесторы были выброшены/ликвидированы. Таким образом, остается только база участников с высокой степенью уверенности, которые будут сопровождать новичков во время следующего забега быков.

Кроме того, комиссии, выплачиваемые биржевым платформам за услуги по вводу, выводу и переводу средств, в настоящее время находятся на очень низком уровне (<10 тыс. BTC в день).

Это указывает на то, что участники, использующие биржи, очень мало пользуются ими с мая 2021 года и что активность не соответствует той, которая была достигнута во время бычьих рынков 2016 — 2017 и 2020 — 2021 годов.

Однако мы можем наблюдать 2 небольших всплеска комиссий, связанных с депозитами (желание продать) во время недавних спадов, что является признаком того, что некоторые участники поспешили продать свои монеты на биржах в ответ на волатильность цен в течение последних 2 месяцев.

Очистка кредитного плеча

После чистки в середине июня открытый интерес (OI) по фьючерсным контрактам с расчетами в долларах США упал на 28%, что отражает массовое закрытие контрактов и указывает на чистку кредитного плеча по позициям, обеспеченным долларами США.

Чистка такого масштаба (-3,4 млрд. $ за 30 дней) происходила всего 4 раза за 2 года и очистила рынок от избыточного риска, препятствующего органическому росту спотовой цены BTC.

На сегодняшний день IO снизился более чем на 50% с момента достижения ATH в мае 2021 года, что является обнадеживающим выводом для краткосрочного и среднесрочного ценового действия.

Поводя итог

В целом, эта неделя знаменует собой долгожданное затишье после волатильных событий мая и июня 2022 года.

После проведения ATH в ноябре 2021 года рентабельность сети упала вдвое, что привело к общему состоянию финансового кризиса. Этот контекст кажется благоприятным для исчерпания давления продаж, которые сейчас контролируются убыточными активами LTH.

Сеть Bitcoin работает в недостаточно регулируемом состоянии, с явным отсутствием обязательств со стороны участников. Такая динамика характерна для медвежьих рынков, когда инвесторы покидают блокчейн в ожидании лучших дней.

Резкое снижение открытого интереса, рассчитанного в долларах США, указывает на то, что на рынках деривативов произошла чистка левериджа, и обеспечивает более здоровые рыночные условия сегодня, чем в последние два месяца.