Регуляторы против Stablecoins

Сегодня мир, который с колоссальной скоростью набирает обороты перехода в цифровой формат, с такой же скоростью катится и к инфляционной пропасти. Для инвесторов, реальными активами для хеджирования стали Bitcoin и другие криптовалюты. Но особое место в их портфелях занимают стейблкоины, которые согласно Coinmarketrate.com, всего за 14 дней, прибавили к своей капитализации еще 6,5 млрд. долларов.

Но если Биткойн уже не страшен центробанкам, то стейблкоин представляет реальную угрозу их цифровым валютам — CBDC. И регуляторы США и ЕС, засучив рукава пустились во все тяжкие регулирования.

Сенат США затянул петлю вокруг производителей стейблкоинов

В США так называемые стейблкоины, привязанные к долларовой цене, в последние месяцы все чаще становятся мишенью политиков. Теперь Сенат США, а точнее сенатор Шеррод Браун, председатель Комитета Сената США по банковскому делу, жилищному строительству и городскому развитию, разослал письма компаниям, стоящим за ведущими стейблкоинами.

В частности, Банковский комитет заинтересован в том, чтобы узнать, как создаются, продаются и торгуются стейблкоины, и как их можно обменять на доллары. Главный вопрос здесь также заключается в том, какие могут быть причины, препятствующие покупке или выкупу такой стабильной монеты, как USDC, за доллары США или другой цифровой актив. За этим стоит вопрос о том, какими ценностями обеспечены стабильные монеты, и соответствуют ли они в точности стоимости доллара в любое время.

Сенат США обратился с конкретным письмом к следующим компаниям: Coinbase, Gemini, Paxos, TrustToken, Binance.US, Centre, Circle и Tether. Это ведущие компании в данной области, которые стоят за стабильными монетами USDT, USDC, PAX или BUSD.

Существуют следующие проекты стабильных монет:

• USDT — Tether
• USDC — Centre, совместное предприятие Coinbase и Circle
• BUSD — Binance в сотрудничестве с Paxos
• GUSD — Gemini
• TUSD — TrustToken
• TUSD — Terraform Labs из Южной Кореи

Согласно текущей ситуации в США, похоже, что в будущем компаниям потребуется банковская лицензия, чтобы иметь право предлагать стейблкоины в стране. Таким образом, США идут по несколько иному пути, чем другие регуляторы: ЕС, и особенно Китай хотят выпускать собственные стейблкоины, т.е. цифровые валюты центрального банка (CBDC), а не оставлять этот вопрос на усмотрение частных компаний.

В ЕС, например, в рамках регулирования MiCA планируется ввести требование о лицензировании стейблкоинов с рыночной капитализацией всего в 5 млн евро.

«Мы ценим интерес законодателей к функции, назначению и безопасности всех стейблкоинов в криптовалютной экосистеме. Мы были и остаемся довольны сотрудничеством с политиками по всему миру по этим важным вопросам», — говорится в первоначальном заявлении компании Tether, лидера рынка стабильных монет.

Стейблкоины от 5 миллионов евро

Если ЕС чего-то боится в цифровой сфере, то это следующий сценарий: криптовалюта из рук частной компании становится настолько популярной, что обгоняет евро в платежных транзакциях. Это самый страшный сон всех Еврокомиссаров. Вот почему Комиссия ЕС предложила новые строгие правила для компаний, которые выводят на рынок стейблкоины, в проекте регулирования крипто-активов.

Не просто запрещай

Однако Комиссия ЕС также знает, что остановить технические инновации будет невозможно, и поэтому не хочет просто запретить стейблкоины. Одной из главных причин этого тот факт, что однажды мир узрит электронный евро (CBDC разрабатывается). Вместо этого компании, предлагающие стейблкоины, в будущем должны будут получить лицензию, если они вводят в обращение актив, с капитализацией более 5 миллионов евро в течение 12 месяцев. Эта лицензия, конечно же, будет привязана к строгим условиям.

Кстати, ожидание — хорошее ключевое слово. Проект Комиссии ЕС по MiCA (Рынки крипто-активов) теперь является основой для обсуждения постановления, которое выйдет не раньше 2022 года. А поскольку государствам-членам и их министрам финансов будет что сказать, естественно документ также будет меняться неизвестно сколько раз. Но в планах ЕС послаблений невидно.

ЕС планирует ввести жесткие ограничения для крипто-проектов и фирм

Год назад начался большой торг по поводу новых правил для криптовалютного рынка в ЕС. MiCA (Markets in Crypto-Assets) как часть стратегии цифровых финансов должна в будущем регулировать, что крипто-компаниям и проектам разрешено свободно делать в Европейском Союзе, на что им требуется разрешение, а что не разрешено вообще.

Теперь Комиссия ЕС также согласилась с тем, что должна быть создана песочница для технологии распределенных реестров (DLT), под которую подпадает блокчейн и, следовательно, большинство криптовалютных приложений.

Комиссия ЕС, которая совместно с Парламентом ЕС и Европейским советом завершит разработку MiCA и новых правил DLT в рамках пакета цифровых финансов, стремится найти баланс между поощрением инноваций, и внедрением новых финансовых технологий, а также надлежащим уровнем защиты потребителей и инвесторов.

Однако для того, чтобы инновации в крипто-секторе не были полностью подавлены, предусмотрены временные исключения. Это позволит финансовому сектору опробовать относительно новую технологию. Участники рынка DLT должны быть освобождены от правил для объемов до:

• Акции: 500 миллионов евро
• Облигации: 1 миллиард евро
• Корпоративные облигации: 200 миллионов евро
• Паи предприятий коллективного инвестирования (UCITS): 500 миллионов евро.

Что именно имеется в виду, вероятно, станет предметом многочисленных размышлений юристов и руководителей компаний в будущем. Например, можно предположить, что компаниям будет разрешено относительно свободно выпускать токены безопасности объемом до 500 миллионов евро, или что краудфандинг через крипто-активы также будет разрешен в этой же сфере.

Еще один важный запланированный ключевой показатель: «Операторы DLT могут допускать новые финансовые инструменты только до тех пор, пока их общая рыночная стоимость не достигнет 6 млрд евро», согласно документу Парламента ЕС.

Шесть миллиардов звучит много, но этот показатель быстро достигается. В настоящее время существует около 35 различных криптовалютных сетей — от Bitcoin до Solana, от Axie Infinity до Cosmos, которые имеют большую рыночную капитализацию. Все они, по мнению газеты, теперь должны быть разрешены.

«DLT может принести ряд потенциальных преимуществ в предоставлении финансовых услуг. К ним относятся снижение сложности, ускорение сквозной обработки данных, повышение отказоустойчивости сети и снижение операционных и финансовых рисков. Соглашение о пилотной схеме DLT должно способствовать развитию успешных проектов DLT в ЕС. В то же время нам удалось создать достаточные гарантии для сохранения финансовой стабильности, целостности рынка и равных условий игры», — сказал ведущий евродепутат Йохан Ван Овертвельдт.

Но есть еще одна точка на карте Земли, где регулятор продолжает держать в напряжении всю крипто-индустрию. Это Индия.

Индия на пороге запрета всех криптовалют

Еще в марте правительство Индии обнародовало план запрета всех криптовалют — за исключением цифровой монеты, принадлежащей стране (по сообщению Trending Topics). Сейчас Индия находится на пороге воплощения этого плана в жизнь.

Правительство представило проект «Закона о криптовалютах и регулировании официальных цифровых валют». Этот закон планирует запретить владение, эмиссию, майнинг, торговлю и передачу почти всех частных криптовалют.

Индия опасается отмывания денег и финансирования терроризма. Премьер-министр Индии Нарендра Моди в начале ноября уже призвал все демократические страны к совместной работе над криптовалютами. Он сказал, что необходимо работать вместе, чтобы цифровые активы «не попали в чужие руки, которые могут развратить нашу молодежь».  Этим Моди подтвердил весьма подозрительную позицию, которую занимает правительство Индии по отношению к Биткойну и Co. Прежде всего, правительство опасается отмывания денег и финансирования терроризма через криптовалюты.

Правительство хочет ввести строгий механизм, с помощью которого правоохранительные органы смогут отслеживать происхождение криптовалют. Это должно помочь остановить незаконную или антинациональную деятельность. Однако Индия по-прежнему придерживается своих планов по созданию национальной цифровой валюты. Законопроект предусматривает, что центральный банк страны может выпустить CBDC (Central Bank Digital Currency). Однако в прошлом году правительство потерпело неудачу с аналогичной попыткой в Верховном суде Индии.

Возможен отток майнеров, по примеру Китая

По данным агентства Reuters, правительство может сначала классифицировать криптовалюты как класс активов, а не как валюту. На втором этапе ожидается ограничение маркетинга криптовалют, чтобы сделать их менее заметными и, следовательно, менее привлекательными для мелких инвесторов.

В конце концов, однако, активы все равно будут полностью запрещены. Это может вызвать отток майнеров Bitcoin в Индии, подобно тому, как это недавно произошло в Китае.