Криптовалюты и макроситуация: шах и мат Пауэлла

На рынках шок, в связи с умпентным повышением процентных ставок в Соединенных Штатах Америки, хотя они были широко ожидаемы в какой-то мере. Событие, которое, как это всегда бывает, вызвало огромную волатильность, особенно в первые несколько часов после объявления. Волатильность с тех пор спала, хотя напряжение для Bitcoin и мира криптовалют и рисковых активов в целом будет сохраняться. Вернее, отсутствие спокойствия, продиктованное различными ситуациями на макроэкономическом уровне.

Фондовый рынок также отреагировал по большей части нейтрально. Поэтому можно предположить, что корреляция между акциями и криптовалютами все еще сохраняется.

Эта корреляция является большой проблемой. Если Bitcoin отделится от акций, то появится шанс, что криптовалютный рынок пойдет своим путем, и медвежий рынок может закончиться. Однако если все так и останется, то медвежий рынок может продлиться дольше, чем некоторым хотелось бы.

Единственным светлым пятном является тот факт, что цена Bitcoin еще не вышла из диапазона.

Но, давайте разбираться по порядку.

22 сентября рынки напугало не повышение ставки в этом раунде, а четкий план ФРС по повышению ставки как минимум на 100 б.п. в течение следующих двух заседаний (и, таким образом, как минимум на 50 б.п. на каждом заседании FOMC). Причем рынки даже, похоже, запаслись повышением ставки на 125 б.п. Ситуация, которая будет обусловлена инфляцией, которая даже не желает слышать о возвращении в норму.

Ситуация, которая, однако, для многих также является возможностью для накопления, учитывая цены, очень близкие к минимумам основной массы криптовалют.

Инфляция — первый враг

Джером Пауэлл выступил резко и четко, отказавшись от многих колебаний, имевших место на предыдущих заседаниях FOMC, и в то же время наметил более четкую и очень агрессивную стратегию, хотя и с учетом (как он сам отметил), ежемесячных тенденций инфляции и рынка труда. Это сложная ситуация, которую необходимо проанализировать по частям сначала в США, а затем перейти к тому, что происходит вдали от Вашингтона.

Даже если это будет стоить сотен тысяч рабочих мест в США, как Джером Пауэлл намекнул даже менее твердолобым. Это объясняется двумя причинами: если высокая инфляция будет подтверждена как устойчивая, то в конечном итоге она станет частью нормальной экономической ситуации, что нанесет гораздо больший ущерб в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Во-вторых, потому что данные по занятости в США продолжают выглядеть довольно сильными, а значит, сотни тысяч рабочих мест могут быть израсходованы, тем более что выступает глава Центрального банка, а не политик, который будет подотчетен населению.

Факт остается фактом: похоже, что это путь, проложенный Пауэллом, если только под политическим давлением не произойдет возврат к более спокойным взглядам ввиду промежуточных выборов, выборов, которые ожидают американцев для обновления части Конгресса и других офисов государственной и федеральной важности.

“Мягкая посадка” становится все менее вероятной

Пауэлл, похоже, в то же время гораздо меньше верит в возможность “мягкой посадки”. Во-первых, потому что достаточно взглянуть на тенденции рынка, чтобы понять, что не только на крипто-рынке все уже не так спокойно. И даже если бы крушение остановилось сегодня, говорить о “мягкой посадке” было бы беспрецедентной насмешкой.

Согласно данным Coinmarketrate.com, все рисковые активы, Bitcoin, Ethereum, остальные криптовалюты и даже самые рискованные акции понесли страшные потери и, похоже, нащупали дно даже перед лицом все более агрессивных заявлений ФРС.

Но, опять же, говорить о мягкой посадке было бы граничащим с безумием.

В остальном мире, напряженность гораздо хуже.

Хорошая новость заключается в том, что основная часть рынка будет зависеть от показателей США, по крайней мере, на финансовом уровне. Плохая новость заключается в том, что в остальном мире есть несколько ситуаций, которые кажутся гораздо более сложными, чем то, что происходит в Вашингтоне.

• Европа

На решения энергетического кризиса осталось очень мало времени. А индустриальный мир ждет зима с абсолютным дефицитом энергии и безумными затратами. Так же, как и гражданам, вероятно, придется пойти на огромные жертвы в своих домах.

Тем временем, хотя ЕЦБ и ведет себя относительно агрессивно в отношении процентных ставок, у него нет большой свободы действий. Долги таких стран, как Франция, Италия и других, уже находятся под огромным стрессом, и слишком веселая игра “хирурга” с базовой ставкой не представляется возможной в ближайшие месяцы. И все это при инфляции, которая, по крайней мере, частично зависит от сумасшедших цен на энергоносители, которые были спровоцированы еще до геополитического кризиса в Восточной Европе, и которые только усугубился.

“Заевшаяся” Европа, которая для некоторых, также должна начать смиряться со спиралью инфляции заработной платы. Она еще не запущена, потому что статистически рост заработной платы был очень скромным по сравнению с реальностью средних цен.

• Япония

Прошлая неделя также была важна для Банка Японии, аналога Федеральной резервной системы в Токио. Повышения ставки не будет, но за этим последуют операции на свободном рынке для защиты стоимости йены.

Даже такая ситуация для страны, страдающей от более чем двух десятилетий стагнации роста, похоже, не позволяет инвесторам спать спокойно. И это будет ситуация, за которой нужно следить, потому что от этой страны зависит очень значительная часть мировой экономики.

Кроме всего прочего, интервенция Центрального банка на рынке Форекс была первой с 1998 года, что говорит об экстраординарности кризисного момента для Японии и ее валюты.

• Швейцария

Активная политика Центрального банка, регулирующая курс швейцарского франка. Последнее повышение на 75 базисных пунктов, вывело учетную ставку на положительную территорию и полную открытость для рыночных операций, проводимых непосредственно центральным банком для защиты стоимости швейцарского франка на международных рынках. Это правда, хотя никто не хочет об этом говорить, что показатели швейцарской экономики будут зависеть от способности Германии выбраться из ловушки, в которую она сама себя загнала. Нельзя исключать дальнейшего повышения ставок в ближайшем будущем.

• Китай

Похоже, что у Китая более свободные руки в плане стимулирования экономики, и он идет своим путем. Однако западные экономики в основном заинтересованы в возвращении к нормальной работе цепочки поставок. Нормальность, которая может быть не абсолютной, а относительной, но в любом случае достаточной, чтобы помочь привести цены к более нормальному уровню, и тем самым снизить уровень инфляции. Это тоже ситуация, которую необходимо продолжать отслеживать.

• Развивающиеся страны

Как бы ни был неоднороден этот ансамбль, есть несколько ситуаций, которые необходимо отслеживать, в частности, в отношении устойчивости различных государственных долгов, деноминированных в иностранной валюте и, в частности, в долларах. Мы уже видели, как Шри-Ланка потеряла бразды правления своей экономикой, и многие призывают следить за многими другими ситуациями.

Хорошей новостью является то, что рынок уже дисконтировал все эти ситуации

Картина особенно мрачная, но для самых оптимистичных она все же имеет некоторые положительные последствия. Для некоторых рынок уже сделал скидку на текущую ситуацию, и поэтому с этого момента у нас может быть своего рода дно, с которого можно начинать искать бычьи тренды.

Верно и то, что многие криптовалюты и Биткойн торгуются на довольно низких ценовых уровнях, которые в долгосрочной перспективе приносят состояние тем, кто продолжает следовать плану накопления.

Дно Bitcoin

Вопрос, на который сегодня никто не может ответить.

Остальным придется жить сегодняшним днем, с некоторым оптимизмом для тех, кто в криптовалюте действительно пошел на более долгосрочную перспективу. Все отложено до начала ноября, когда мы получим следующий эпизод в пусть страшно, но и захватывающей саге о ставке в США. Сможет ли ФРС “потянуть весла” или мы получим еще одно повышение на 75 базисных пунктов? Мы не знаем, как и Джером Пауэлл, который будет ждать данных по инфляции.

Должны ли мы быть напуганы?

Рынок криптовалют пострадал от краха позиций с заемными средствами, который затронул многих крупных игроков в секторе, в частности, фонды и посадочные платформы. Реакция на ставки была интенсивной, но ограниченной, что является признаком того, что, возможно, наступила нормальная ситуация.

То есть при условии, что макромир в целом не постигнут никакие другие беды, что конечно же, никто не может исключить.