Кому принадлежит будущее: электронному евро или криптовалюте?

За последние полгода, согласно Coinmarketrate.com, цены на криптовалюты, особенно Bitcoin, резко выросли. Цена выросла с чуть менее 30 000 долларов США в начале года, чему способствовали твиты предпринимателя Илона Маска, до предыдущего максимума в почти 65 000 долларов в середине апреля, и так же быстро вернулась к менее чем 30 000 долларов в июне.

Правительства и центральные банки очень критически относятся к развитию негосударственных криптовалют, в то время как коммерческие банки начинают расширять свои услуги вокруг криптовалют. Поэтому Европейский центральный банк (ЕЦБ) работает над планами по созданию собственной цифровой валюты — электронного евро (e-euro). В чем основные различия между концепциями? И на какие платежные средства вкладчики и инвесторы будут полагаться в будущем?

Ценность как средство обмена

Валюты, такие как евро, являются платежным средством, которое государственным учреждениям или центральным банкам поручено сохранять их ценность. С криптовалютами дело обстоит иначе: строго говоря, Bitcoin & Co — это не платежное средство с обменным курсом, а актив, стоимость которого колеблется. Стоимость актива измеряется в соответствии с ценой, которая формируется на рынке и которую участники рынка приписывают ему. Цены определяются спросом и предложением.

Это означает: внешние факторы могут влиять на оценку крипто-активов. Примерами со стороны предложения являются вычислительная мощность блокчейна и высокое потребление энергии. Увеличение предельных затрат делает Биткойн более дорогим. В этом отношении это было бы сопоставимо с постоянно растущими расходами на добычу золота на рудниках, или на разведку нефти. Вот почему часто говорят о защите от инфляции.

Что касается спроса, очевидно, что цена также определяется спекуляциями (а не только использованием криптовалюты в качестве средства платежа). Это единственный способ объяснить резкие колебания цен и большое влияние сообщений от босса Tesla через службу коротких сообщений Twitter.

Но главной особенностью крипто-рынка остается волатильность.

Волатильность

В конце 2020 года крипто-инвесторы даже не могли рассчитывать на особый вид рождественского подарка, который они получили: Bitcoin достиг нового рекордного максимума по цене более 23 000 долларов, и довольно много инвесторов воспользовались возможностью, чтобы получить прибыль.

Сегодня мы знаем: было бы лучше подождать немного дольше, потому что менее чем за шесть месяцев цена Биткойнов выросла до еще более высоких уровней, и побила следующий рекорд — более 63 500 долларов. Сейчас, цена ВТС даже опускалась ниже отметки в 40 000 долларов, а затем снова повышалась. Неудивительно, что столь высокие колебания цен отпугивают многих инвесторов.

Волатильность — один из важнейших индикаторов инвестиционного риска. Высокая волатильность обычно означает сильно колеблющиеся и, следовательно, предположительно небезопасные формы инвестиций. С другой стороны, волатильность криптовалютного рынка также открывает большие возможности, а именно возможность получения высокой прибыли.

Значительно более высокая волатильность криптовалют по сравнению с традиционными капитальными вложениями имеет несколько причин, которые в конечном итоге основаны на особенностях криптовалютных рынков, а также делают вложения в цифровые активы столь привлекательными.

Любой, кто смотрит на колебания на криптовалютных рынках, быстро понимает, что скачки цен на десять и более процентов в день, отнюдь не являются чем-то необычным для Bitcoin и других криптовалют. Однако это относится как к росту цен, так и к ценовым потерям: волатильность увеличивает риск, но также увеличивает возможности.

Потеря почти 50 процентов в течение нескольких дней, как не так давно пришлось испытать Биткойну, поначалу звучит как серьезная неудача. Однако инвестор, который незадолго до этого мог рассчитывать на десятикратное увеличение своих инвестиций, то есть повышение цены на 1000 процентов, также относительно спокойно относится к уменьшению стоимости вдвое.

В частности, долгосрочные инвесторы найдут возможность инвестирования в криптовалюту, которая связана с высокими валютными рисками и множеством других рисков, но в то же время может предложить потенциал для значительного увеличения инвестиций. Это помогает понять причины высоких колебаний.

Круглосуточная торговля без правил

Особенностью криптовалютных рынков, которой нельзя пренебрегать, является то, что по всему миру (в сети), существуют сотни крипто-площадок, кошельков, таких как WallBTC и обменников, которые позволяют обменивать и торговать цифровыми валютами круглосуточно, семь дней в неделю. Эти торговые площадки часто не подпадают под какое-либо государственное регулирование, поэтому нет никаких правил для установления цен и нет возможности приостановить торговлю. Это означает, что в периоды низкой торговой активности, например, в воскресенье или праздничный день, может возникнуть значительное искажение цен даже при относительно низких продажах.

Заемные средства

Еще один важный аспект площадок для торговли криптовалютой заключается в том, что инвесторам на криптовалютных рынках очень легко делать инвестиции с использованием заемных средств, то есть занимать крупные позиции с относительно низкими капиталовложениями и, таким образом, значительно увеличивать потенциал прибылей и убытков.

Однако, если многие инвесторы вкладываются в рынок через позиции с кредитным плечом, интенсивность изменения цен возрастает. Если инвестор использует рычаг для повышения цен, он также получает соответствующее кредитное плечо при падении цен. Таким образом, относительно небольшое снижение цены может вызвать значительные убытки и привести к принудительной продаже позиции, которая затем может создать дополнительное давление со стороны продавцов.

Противоположная модель: электронный евро

ЕЦБ, напротив, планирует вариант с электронным евро, который фактически является средством платежа. Таким образом, цифровой евро будет прямым требованием для центрального банка и будет идентичен по стоимости «аналоговому» евро. Он не может обеспечить защиту от инфляции.

Подобно тому, как центральные банки видят, что их денежной монополии угрожают частные криптовалюты, и решительно действуют в отношении свих электронных валют (CBDC), коммерческие банки опасаются, что с выпуском нового электронного евро, они просто обречены на исчезновение. Теоретически центральный банк мог бы выпускать и принимать электронные евро напрямую пользователям без посредников.

Возможно, ЕЦБ не хочет заходить так далеко: наблюдатели рынка предполагают, что совет директоров ЕЦБ, возглавляемый Кристин Лагард, будет придерживаться косвенной модели, в которой коммерческие банки управляют электронным евро, и используют его с максимальной отдачей для каждого пользователя. С помощью этого комплексного решения ЕЦБ сможет избежать нового конфликта с отраслью, которая уже находится под давлением.

Но это маловероятно, так как с выпуском CBDC, коммерческие банки становятся рудиментом на теле финансовой системы, тем более цифровой. Ведь по сути, коммерческим банкам очень просто, и даже выгодно сосуществовать и работать с крипто-индустрией.

Заключительные мысли

Ну, если говорить о перспективах, то заверение того, что безопасность и доверие будут иметь решающее значение — это просто слова.

В конце концов, вопрос об использовании этих валют будет сводиться к критериям: а вариант только один. Любой, кто в основном доверяет ЕЦБ как институту, с радостью будет полагаться на электронный евро. Как следствие, ЕЦБ должен будет выпустить электронный евро напрямую, как мы уже говорили. Цифровая валюта ЦБ — это не просто деньги в сети, а инструмент для тотального контроля. Ну согласитесь, если электронный евро лишь незначительно отличается от цифровых способов оплаты, которые уже доступны сегодня, у потребителей вряд ли есть какие-либо причины для перехода. Значит нужно упразднить альтернативы.

Инициативы ЕЦБ и других центральных банков по внедрению цифровых денег центрального банка (CBDC), безусловно, также являются попыткой окончательно сконсолидироваться для нанесения последнего, решающего удара по негосударственным криптовалютам. В цифровой экономике и моделей платежей, им место отведено на свалке истории.