Цифровой евро: функциональность и критическая оценка

ЕЦБ представил приблизительную концепцию своих идей осенью 2020 года, и провел опрос европейских граждан и компаний в начале 2021. Результаты были опубликованы в апреле. Было получено более 8000 ответов, 95% из которых от частных лиц. Ответы позволяют пролить свет на сильные и слабые стороны представленной концепции альтернативы фиатным средствам.

Что такое цифровые деньги? Разнообразие используемых терминов еще до сих пор многих сбивает с толку. Используемый термин криптовалюта не относится к «цифровому евро», хотя на Coinmarketrate.com перечислено множество токенов. Это «цифровая валюта центрального банка» с аббревиатурой CBDC.

Другие говорят о программируемом евро или о «цифровой форме наличных денег». Проблема в том, что основной термин «цифровые деньги» применяется ко всем известным формам денег в денежных агрегатах от M1 до M3 (кроме наличных денег), потому что они уже доступны в цифровой форме. Поэтому у многих людей есть лишь смутные представления о том, чем могут быть цифровые деньги на самом деле.

Цифровые деньги по определению ЕЦБ

Согласно ЕЦБ, цифровые деньги — это обязательство Евросистемы, которое дополняет предыдущие две формы денег: наличные и балансовые деньги. Таким образом, в eEuro есть элементы чего-то очень знакомого, а именно передаваемых обязательств ЕC, в соответствии с обязательственным правом. Новым является то, что eEuro должен быть доступен широким массам пользователей в качестве обязательства центральных банков. Он должен быть доступен «широкой общественности, включая граждан и небанковские фирмы».

Инструменты с функцией сбережения, измерения стоимости и средства платежа называются деньгами. При обсуждении цифровых денег часто неясно, идет ли речь в первую очередь о деньгах как средстве сбережения, или как платежном средстве. Платежи — это потоки, деньги — это количество.

Когда ЕЦБ пишет: «Анализ фокусируется на дизайне цифрового евро для использования в розничных транзакциях, доступных широкой публике», тогда важность платежного аспекта становится очень очевидной. Речь идет об улучшении платежных операций, которые, опираясь на 100-летнюю банковскую систему, срочно нуждаются в реформировании.

Модель на основе токенов, криптовалюта, блокчейн и технология распределенного реестра

Важно понимать, чем не является цифровой евро ЕЦБ. Для FinTech цифровые деньги означают, что они хранятся в блокчейне, то есть евро на основе блокчейна. Но это не намерение ЕЦБ. Некоторые участники рынка приравнивают eEuro термину «токен». Также говорят о его «токенизированной модели».

В общем, токен — это цифровое представление ценности точно так же, как можно было бы описать ценную бумагу как документальное представление обязательства согласно праву. Ценность может быть материальным активом, таким как акция, участок земли, драгоценные металлы и т.п., или обязательством согласно обязательственному праву.

Поскольку токен представляет собой набор цифровых данных, его можно легко передавать по электронным линиям и, как мы надеемся, упростить торговлю представленными ценностями.

ЕЦБ не использует термин токен для обозначения своих денег, а только для других значений: «Мы используем термин токены для обозначения представлений существующих активов». На сегодняшний день не решен вопрос, как заставить работать токен-систему.

Как и в случае с термином «токен», ЕЦБ не использует популярный термин «криптовалюта» для eEuro. То же самое относится к технологии блокчейн и распределенного реестра (DLT). ЕЦБ заявляет, что цифровой евро не обязательно должен храниться в децентрализованной базе данных в форме DLT. Мало того, они заявляют, что он и не будет использовать DLT.

Дизайн цифрового евро

Возникает интересный вопрос: как устроен цифровой евро, который должен подходить для инновационных платежных услуг? ЕЦБ, как и Банк Англии, еще не представляют окончательной картины. Определенно можно распознать только определенные базовые структуры.

Актив на основе счета: ЕЦБ называет две формы, в которых может появиться eEuro: на основе счета и на предъявителя.

На основе учетной записи — это решение для учетной записи. Оно представляет собой традиционный баланс счетов пользователей внутри ЕЦБ. Каждый платеж принимает форму доступа плательщика к его или ее счету в ЕС с помощью подходящих платежных поручений.

На предъявителя — это форма — «цифровое евро на предъявителя». Здесь существует цифровая запись данных, имеющая свойство держателя инструмента. Этот документ на предъявителя представляет собой требование к центральному банку.

Видение ЕЦБ — превратить цифровые деньги в полноценный заменитель наличных. Для этого должна быть предусмотрена возможность цифровой передачи безошибочного набора данных, который представляет собой эквивалент евро, между любыми сторонами в автономном режиме туда и обратно. Этот набор цифровых данных представляет собой требования к Евросистеме в отношении балансовых денег (т.е.кредитование счета) в той же номинальной сумме.

Разработка таких инструментов для владельцев все еще находится в зачаточном состоянии. Никто не может точно представить, как это должно выглядеть сегодня в конечном результате. ЕЦБ считает связанные с этим проблемы нерешенными и даже «еще не полностью понятыми».

Хранение данных

ЕЦБ комментирует тип хранения цифровых денег в главе «Технические и организационные подходы». Он различает централизованное и децентрализованное решение. В случае «централизованного» данные хранятся «в бухгалтерской книге центрального банка.

В случае «децентрализованного», что соответствует предоставлению «цифрового eEuro на предъявителя», система будет выглядеть следующим образом: ЕЦБ снова сохраняет требования «предъявителей» в своей собственной базе данных. Эти требования затем отражаются в дополнительных записях данных, которые представляют «актив на предъявителя» с точки зрения держателя денег и доступны для пользователей. Затем их можно передавать от однорангового узла к одноранговому — в автономном режиме.

ЕЦБ, естественно, не имеет прямого отношения к этому. Следовательно, должна быть некоторая децентрализация ответственности за безопасность передачи и хранения данных для конечных пользователей. Регулятор хочет оставить за собой право определять технологии, которые для этого используются (например, смарт-контракты, шифрование и т. д.).

С этой целью был создан опрос с ожидаемыми ответами. Частные лица согласились с технологиями, которые уже сегодня надежно используются: сотовые телефоны, смарт-карты, смарт-часы. Когда дело доходит до программного обеспечения, в основном думают о кошельках в мобильных телефонах. Респонденты из профессионального сектора также предлагают системы микросхем в любых «аппаратных устройствах».

Программируемость

Маркетинговая концепция «программируемого цифрового евро» вызвала фантазии и уже инициировала тот или иной пилотный проект. Программируемость призвана улучшить возможности инициирования платежей или выполнения пошаговых транзакций. Термин «программируемый» также создает впечатление, что виртуальные валюты обязательно должны быть связаны со свойством программируемости: аспект новых форм денег — это их программируемость. Но это не точка зрения ЕЦБ.

Свойство программируемости является результатом нововведений сообщества блокчейнов, которым удалось хранить небольшие программы в той же цепочке блоков, в которой также хранились Bitcoin или другие криптовалюты. Таким образом, деньги и программы исполнения хранились в единой базе данных, что, как и ожидалось, могло сделать платежные процессы быстрее, проще и безопаснее. Это означает: любой, кто говорит о программируемом евро, имеет в виду деньги на блокчейне, который обогащен смарт-контрактами.

Но даже в блокчейне денежные запасы и программы представляют собой отдельные комплексы данных. Тот факт, что они хранятся в одной базе данных, имеет как преимущества, так и недостатки, например, если необходимы модификации.

Пример хорошо известных постоянных поручений показывает, что не всегда нужно упаковывать деньги и исполняемые программы в одной базе данных. Программы выполнения могут храниться где угодно, им просто нужен доступ к платежной системе.

Выпуск

По сути, виртуальные деньги Центробанка создаются классическим способом создания кредита. ЕЦБ предоставляет банкам кредит и либо зачисляет эквивалентную сумму на счет (на основе счета), либо выпускает инструмент на предъявителя (на предъявителя). В качестве альтернативы коммерческие банки обслуживают ЕЦБ активами, которые он принимает в рамках своей политики открытого рынка, после чего ЦБ признает депозитный счет предлагающего банка, или выпускает инструмент на предъявителя.

Частные лица получают eEuro, переводя свои банковские депозиты на свой (будущий) счет в центробанке. Третьи стороны, отвечающие определенным критериям (контролируемые посредники), могут предоставлять дополнительные услуги, такие как «идентификация и подключение уполномоченных пользователей и, возможно, маршрутизация транзакций в инфраструктуру центрального банка». Но скорее всего, все эти сложности будут упразднены, а центральный банк будет работать напрямую с пользователями.

Безопасность

С точки зрения регулятора, одной из сильных сторон eEuro является его безопасность, поскольку это требование центрального банка. Однако здесь центральные банки должны тщательно взвесить, насколько они в действительности безопасны.

Центральные банки отбирают свои активы в соответствии с различными критериями и имеют большой объем требований к государствам, готовность и платежеспособность которых не была доказана. Частные денежные системы, такие как стейблкоины, дают возможность внимательно рассматривать состав своих портфелей. Они свободны от политических соображений и обязательств по контролю за денежно-кредитной политикой. Они не могут позволить себе репутацию обладателей небезопасных портфелей хеджирования. Следовательно, становится понятным, почему частные стабильные денежные системы однажды все же будут повсеместно запрещены. Они считаться более безопасными, чем деньги центральных банков, и потому представляют собой конкурентно-невыгодного оппонента.

Заключение

Как мы знаем, цифровой евро все еще находится в разработке. Но не следует забывать о том, что Всемирным банком были озвучены план отказа от фиатных валют, процесс, который должен начаться уже в 2022 году. Да и Китай, со своим e-CNY и платежной системой DCEP претендует на звание мировой валюты.

Не следует забывать о Bitcoin и криптовалютах, от которых люди не намерены отказываться.

Тем не менее, если центральные банки не установят свои деньги и платежную систему — это сделают частные глобальные сети.