Что такое страхование DeFi и как оно действует?

Пользователи DeFi участвуют в одной из самых захватывающих, но непредсказуемой областей криптовалют. Мы стали свидетелями появления сотни блокчейн-проектов, множество из которых перечислены на Coinmarketrate.com. Природа смарт-контрактов и децентрализованных протоколов означает, что они подвержены эксплойтам и взломам, что иногда приводит к значительным потерям для пострадавших пользователей. Как мы уже не раз писали, к ним относятся взломы флэш-кредитов, использующие уязвимости или «лазейки» в смарт-контрактах, управляющих протоколами, что позволяет злоумышленникам выкачивать миллионы долларов из пулов ликвидности.

Поэтому пользователи DeFi утешаются тем, что теперь они могут застраховаться от таких потерь. Количество поставщиков, предлагающих так называемое DeFi страхование, растет, а крупнейший из них — Nexus Mutual, уже может похвастаться рыночной капитализацией чуть менее 342 млн долларов, согласно данным Coinmarketrate.com, несмотря на то, что он начал свою деятельность в июле 2020 года. Между тем, рыночная капитализация конкурентов Etherisc и Cover Protocol составляет около 60 млн. долларов.

Как работает страхование DeFi

Подобно страхованию в традиционном финансовом мире, страхование в DeFi направлено на защиту пользователей от потерь в обмен на определенную премию, основанную на размере их доли и платформы, на которой они ее держат. В то время как традиционный страховой полис может быть выдан и застрахован многонациональной страховой компанией, страховой полис DeFi полагается на сообщество пользователей, которые диктуют премии и организуют выплаты.

Основными участниками страхового протокола DeFi являются андеррайтеры, которые предоставляют капитал пулам для каждого отдельного покрываемого протокола и получают долю премий (также известных как доли). Это оценщики претензий и держатели управляющих токенов, которые голосуют по претензиям и изменениям в протоколе, и заявители, или те, кто покупает страховые премии. В зависимости от протокола, андеррайтинг может быть довольно прибыльным занятием благодаря регулярному потоку доходов от премий, а вознаграждения в виде токенов родного управления также значительно увеличивают выигрыш.

Оправдывает ли страховая премия страховое покрытие?

Для пользователей или заявителей страховых протоколов DeFi преимущества очевидны: в обмен на премию они могут защитить стоимость своих цифровых активов от эксплойтов смарт-контрактов. Как и следовало ожидать, чем рискованнее протокол, тем больше вы платите за его безопасность. Например, в Nexus обеспечение 10 ETH в протоколе Curve Finance на срок 180 дней, стоит 0,1281 Ether (ETH), в то время как аналогичный уровень покрытия для той же доли в Acropolis Delphi стоит 2,18 ETH (APR около 48%).

Хотя некоторые считают это справедливой ценой, по крайней мере, для наиболее распространенных протоколов, другие ставят под сомнение ценность покрытия, получаемого истцами через страховщиков DeFi. Большинство из них платят только за технические сбои смарт-контрактов, и то по собственному усмотрению. Как правило, страховые протоколы не обеспечивают покрытие многочисленных ситуаций, которые могут пойти не так в различных слоях протокола DeFi, а отсутствие вторичного рынка для торговли, ограничивает способность страховых протоколов к росту.

С KYC или без KYC?

Кроме того, существует некоторый внутренний конфликт в работе некоторых страховщиков DeFi, которые требуют информацию KYC (Know Your Customer) перед предоставлением покрытия, включая доминирующую Nexus Mutual. Как известно любому пользователю DeFi (хотя экосистема не полностью лишена KYC), смысл ее существования заключается в децентрализации. По сути, DeFi была задумана как место, где криптовалюты могли бы работать действительно независимо от традиционных финансов, как и предполагали пионеры отрасли.

Однако Nexus Mutual не одинока. Nsure.Network противопоставляет своему конкуренту полностью свободную от разрешений (т.е. без KYC) модель, основанную на подходе Lloyds of London. Вместо того чтобы полагаться на потоки от андеррайтеров, или тех, кто делегирует в стейкинг на страховые пулы, премии Nsure определяются «динамической моделью ценообразования», основанной на «добыче капитала», при которой цены определяются на основе предложения капитала и спроса на страховое покрытие по продуктам в режиме реального времени. Nsure утверждает, что эта модель гарантирует, что действительные претензии всегда оплачиваются, а системный риск контролируется.

Страховые решения в компании DeFi

Как было отмечено выше, Etherisc также идет по пятам Nexus Mutual, хотя и с совершенно другим продуктом: гибким, опять же полностью свободным от разрешений инструментом, который помогает пользователям создавать свои собственные страховые продукты для широкого спектра различных сценариев. Это включает в себя криптовалютное страхование и защиту залога по кредитам, обеспеченным криптовалютой, а также страхование на случай «реальных» ситуаций, таких как задержки рейсов и ураганы.

Union Finance — еще один интересный новый протокол, предлагающий модель с несколькими токенами, что, по их словам, позволит избежать проблем, с которыми столкнулась компания Nexus, когда ее токен NXM потерпел серьезный крах в сентябре. Union Finance также не будет иметь разрешений и претендует на то, чтобы покрывать пользователей помимо сбоев смарт-контрактов.

Отсутствие вторичного рынка также в некоторой степени решается путем продажи невзаимозаменяемых токенов (NFT) на торговых площадках, где можно торговать договорами страхования NFT.

Действительно, проблемы Nexus усугублялись тем, что пользователи yInsurance на сайте yearn.finance смогли создать страховой полис без KYC, застрахованный Nexus Mutual, используя обернутую форму NXM (WNXM) и NFT, который торговался на рынке Rarible. Протокол под названием «Safe» позволял пользователям добывать токены SAFE с помощью yNFT (от yInsurance) и WNXM. Это вызвало всплеск цен на NXM, поскольку WNXM связан с его ценой. Однако APY (RPA) SAFE оказался неконкурентоспособным, поэтому пользователи перестали добывать его с помощью WNXM, что привело к доминошному падению NXM, WNXM и SAFE, который через форк заменен на COVER.

Кто страхует страховщиков?

Несмотря на постоянный поиск новых решений, как следует из вышесказанного, рынок не лишен риска. Помимо сценария, который произошел с Nexus Mutual, сами протоколы уязвимы для взлома. Протокол Cover (бывший SAFE) уже пережил такой. В декабре 2020 года хакер “Белая шляпа” использовал ошибку в поощрительном смарт-контракте, чтобы вывести из протокола токены COVER на сумму 3,62 млн. долл.

Ирония в том, что страховщик, который страхует пользователей от сбоев смарт-контрактов, был использован с ошибкой в своем смарт-контракте. Не подтверждается и тот факт, что Binance, от которой страхуется Cover, компенсировала своим пользователям 10 миллионов долларов за потерю стоимости их токенов COVER в результате атаки.

Таким образом, страхование DeFi не является идеальным. Тем не менее, оно остается одним из самых интересных и инновационных вариантов использования модели DeFi, появившихся на сегодняшний день. Если децентрализованные проекты смогут обеспечить безопасные и масштабируемые страховые продукты, и рыночные площадки DeFi, безопасность, которую это обеспечит, может привести к более широкому внедрению DeFi.

Кроме того, более широкое применение потенциально значимо, поскольку страхование DeFi может стать моделью, способной соперничать с печально известными коррумпированными страховыми рынками традиционных финансов. Однако, как это всегда бывает в песочнице DeFi, скорее всего, сначала будут череда потерь и неудач.